戶用光伏成“第一主角”，底層邏輯在這里

成本下降，盈利性提升

任何產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展都需要持續(xù)而穩(wěn)定的盈利性。戶用光伏內(nèi)部收益率主要受上網(wǎng)電價、投資成本和發(fā)電成本影響。以上幾點(diǎn)結(jié)合產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀預(yù)測，戶用光伏未來收益會有一定提升，利好行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大。

2022年，我國基本結(jié)束了近十年的光伏度電補(bǔ)貼，邁入“全面無補(bǔ)時代”，戶用光伏也不例外。但部分地方政府補(bǔ)貼仍在繼續(xù)，沖抵了國補(bǔ)退出的空缺。據(jù)科爾尼分析，未來政策影響逐步出清后，各類資源區(qū)終將逐步形成較為穩(wěn)定的市場價格機(jī)制，光伏上網(wǎng)電價將在電力供給能力提升、電力交易機(jī)制市場化、煤電價格波動、綠證交易等因素的相互制衡下趨于平穩(wěn)。

成本下降由技術(shù)進(jìn)步和垂直一體化共同驅(qū)動。戶用光伏行業(yè)的降本增效，最大的影響因子是組件成本的逐步下降，這主要得益于技術(shù)演進(jìn)帶來的轉(zhuǎn)換效率提升。目前，傳統(tǒng)P型技術(shù)的轉(zhuǎn)換效率和降本空間基本逼近理論極限，新一代電池技術(shù)快速崛起，其中主要方向有TOPCon、HJT、鈣鈦礦技術(shù)、IBC技術(shù)等。未來，隨著這些新型技術(shù)的發(fā)展，電池組件成本將被進(jìn)一步拉低。

同時，由龍頭企業(yè)驅(qū)動的垂直一體化戰(zhàn)略逐漸成為近年行業(yè)降本增效的新趨勢。隆基綠能、晶澳科技、晶科能源、正泰集團(tuán)等都開始全面擁抱垂直及橫向一體化布局，由此帶來的交易成本節(jié)約，盈利能力增加，內(nèi)部組織性和協(xié)同效應(yīng)的顯著提升，最終將會體現(xiàn)為市場占有率和用戶口碑。截至目前，正泰集團(tuán)全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢賦能下的戶用光伏頭部企業(yè)正泰安能，用戶數(shù)已突破80萬，市場占有率遙遙領(lǐng)先。

未來，憑借更強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力、數(shù)字平臺建設(shè)能力、產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，頭部企業(yè)將帶動系統(tǒng)成本的大幅下降，行業(yè)盈利預(yù)期有望上移，行業(yè)價值也將會被進(jìn)一步放大。

多元化為王，頭部企業(yè)價值凸顯

戶用光伏是基本面長期確定的朝陽行業(yè)，隨著行業(yè)規(guī)范化和集中化程度的提升，頭部企業(yè)將在市場競爭中占據(jù)主要份額，并順應(yīng)戶用行業(yè)差異化、個性化、品質(zhì)化新趨勢，持續(xù)創(chuàng)新產(chǎn)品、模式、場景、運(yùn)維服務(wù)等，拉升行業(yè)發(fā)展上限。

從產(chǎn)品角度看，適配多元化的市場應(yīng)用需求是戶用電站產(chǎn)品升級的主要方向。頭部企業(yè)紛紛發(fā)力，使用更強(qiáng)發(fā)電能力、更低度電成本、更高收益的光伏產(chǎn)品。這從隆基重點(diǎn)推介其針對分布式場景打造的Hi-MO 6系列組件就可見一斑。天合光能也將其“拳頭產(chǎn)品”——至尊660W超高功率組件應(yīng)用到戶用光伏系統(tǒng)中。正泰安能也針對其推出的四款不同場景模式，匹配正泰新能ASTRO系列組件，滿足分布式客戶需求，進(jìn)一步提高行業(yè)門檻。